原题目：全筑股份40%空间_29页深度：三年功绩复合增速50%,消费升级帮全装龙头发扬提速_韩其成国君筑造团队

　　国君筑造韩其成团队以为：公司2017年功绩预增超预期，举动国内住所全装龙头且主动拓展全财产链买通上下游，大客户政策为功绩高拉长奠定坚实根基，股权引发彰显改日发扬信念，维护增持。

　　2、认知差一：市集对公司功绩拉长认知亏折，咱们分拆公司四大营业，预测2017-19年整个净利CAGR超50%。1)全装修：①地产纠集度擢升胀吹化妆纠集度擢升+地产调控开释暖意+策略撑持长租公寓及租售并举三大新改变帮推全装修成为中恒久确定趋向，国内全装修浸透率低、发扬空间大(2017-2020年市集领域1.7万亿)②大客户政策保险功绩拉长③估计2017-2019年净利1.2/1.5/1.7亿元；2)C端家装：政策互帮中斗室企抢占三四线)家具：秉持人居理念，拓展家具营业并与全装修酿成配套，估计2017-2019年净利0.17/0.33/0.6亿元；4)打算：消费升级拉动旅社、市场等存量改造+特点幼镇宏壮市集，公司以打算切入、一体化协同效应强，估计2017-2019年净利0.23/0.4/0.7亿元。

　　3、认知差二：市集对公司消费属性认知亏折，公司定位人居情况塑造及人居糊口效劳。1)公司通过内生+表延打造化妆生态大平台，涵打算/施工/配套工程家具/软装/装修效劳；2)消费升级形势所趋，公司看重人居糊口效劳、环绕化妆后的宏壮市集(估计高达10万亿)组织大数据平台、智能家居等；4)股权引发恳求2017-19年净利润较2016年增速≥20%/40%/60%。

　　国君筑造韩其成团队以为：公司2017年功绩预增超预期，举动国内住所全装龙头且主动拓展全财产链买通上下游，大客户政策为功绩高拉长奠定坚实根基，股权引发彰显改日发扬信念，维护增持。

　　2、认知差一：市集对公司功绩拉长认知亏折，咱们分拆公司四大营业，预测2017-19年整个净利CAGR超50%。1)全装修：①地产纠集度擢升胀吹化妆纠集度擢升+地产调控开释暖意+策略撑持长租公寓及租售并举三大新改变帮推全装修成为中恒久确定趋向，国内全装修浸透率低、发扬空间大(2017-2020年市集领域1.7万亿)②大客户政策保险功绩拉长③估计2017-2019年净利1.2/1.5/1.7亿元；2)C端家装：政策互帮中斗室企抢占三四线)家具：秉持人居理念，拓展家具营业并与全装修酿成配套，估计2017-2019年净利0.17/0.33/0.6亿元；4)打算：消费升级拉动旅社、市场等存量改造+特点幼镇宏壮市集，公司以打算切入、一体化协同效应强，估计2017-2019年净利0.23/0.4/0.7亿元。

　　3、认知差二：市集对公司消费属性认知亏折，公司定位人居情况塑造及人居糊口效劳。1)公司通过内生+表延打造化妆生态大平台，涵打算/施工/配套工程家具/软装/装修效劳；2)消费升级形势所趋，公司看重人居糊口效劳、环绕化妆后的宏壮市集(估计高达10万亿)组织大数据平台、智能家居等；4)股权引发恳求2017-19年净利润较2016年增速≥20%/40%/60%。